作为芯片制作光刻环节的中心资料，光刻胶的功用直接决议了芯片制程的精度。可以说，没有适配的光刻胶，即使手握先进光刻机，也难以量产出高端芯片。

  在国产代替浪潮下，南大光电、容大感光等国内企业正逐渐在中高端光刻胶范畴完成打破，打破海外企业长时间独占的格式。

  2021-2025年前三季度，南大光电的毛利率一向安稳在42%左右的较高水平，而彤程新材同期毛利率仅在23%上下，两者之间构成了近19个百分点的距离。

  那么，为何南大光电的毛利率能比彤程新材高出这么多？这一高毛利优势在国产代替的深化进程中能否继续安定？

  依据曝光波长从长到短，半导体光刻胶可分为G线、I线、KrF、ArF和EUV五种类型，加工分辨率顺次提高，技能难度与赢利空间也同步增长。

  在国内光刻胶企业的包围战中，南大光电越过G线、I线，直接攻关了难度较大但赢利丰盛的ArF光刻胶。

  而且，作为国内罕见能完成ArF光刻胶规模化量产的企业，其ArF光刻胶缺点密度降至0.03个/cm²，良率安稳在99.7%，要害目标已挨近世界一流水平。

  特别是在下流晶圆厂对高端光刻胶爱才如命且海外供给存在不确定性的当下，南大光电无需经过降价抢占市场，反而能坚持较高的盈余空间。

  其经过收买北京科华切入半导体光刻胶范畴，产品包括G线、I线、KrF等多种光刻胶产品，技能门槛比较来说较低，且国内已有多家企业布局。

  除了半导体光刻胶，彤程新材还统筹了显现光刻胶、CMP抛光垫等事务。这虽拓展了营收途径，却也稀释了全体盈余水平，2024年其电子资料事务毛利率仅29.8%。

  南大光电一向舍得砸研制，即使在2024年研制费用率有所回落，仍到达9.06%，高于同期彤程新材的6.62%。

  更要害的是，南大光电聚集高端ArF光刻胶单点打破，研制资源会集。2024年其ArF光刻胶销售额已打破千万元，2025年继续安稳供货，研制投入转化为实践营收的功率逐渐提高。

  反观彤程新材，尽管其研制投入绝对值并不低，2024年研制费用增至2.17亿元。但其研制资源被涣散至多个产品品类上，导致其在高端ArF光刻胶范畴的打破速度相对较慢。

  从整个职业来看，全球半导体产能正向国内搬运。2025年国内晶圆厂就已进入扩产高峰期，新增产能将带动光刻胶需求快速增长。

  职业测算，到2028年我国境内半导体光刻胶市场规模有望到达150亿元，其间ArF光刻胶对应市场规模49.3亿元，占比达32.8%。

  在当下国内ArF光刻胶国产化率缺乏1%的布景下，南大光电作为少量具有规模化量产才能的企业，其定价权很难被削弱，反而能凭借需求量开端上涨进一步扩大盈余空间。

  现在公司一手抓产品验证，多款产品在客户测验中发展顺畅，继续拓展客户掩盖规模；一手抓工艺安稳，前期获得的中芯世界、长江存储等头部晶圆厂订单已完成接连安稳供给。

  要知道，头部晶圆厂对光刻胶供给商的认证周期长、替换本钱高，一旦树立安稳协作伙伴关系，将构成较强的客户粘性，保证订单的继续性，从而坚持盈余水平的安稳性。

  产能方面也不必太忧虑，南大光电在2025年末泄漏，其ArF光刻胶现有产能50吨/年，仍未到达满产状况，可依照每个客户订单状况灵敏调整出产节奏。

  更重要的是，公司已具有从功用单体、功用树脂到光敏剂等质料的自主研制才能。不仅能操控出产所带来的本钱，还能某些特定的程度上躲避质料被“卡脖子”的危险，进一步稳固盈余优势。

  不过，无论是继续的研制投入仍是产能扩建，均离不开资金支撑，公司在这方面又有没有压力？

  其实，南大光电并非仅依靠光刻胶事务单打独斗，其旗下先进前驱体资料与电子特气两大主营事务，早已扛起了“造血”的重担。

  2021-2025年前三季度，公司经营活动现金流净额坚持正向流入，2024年净流入6.27亿元，2025年三季度也有6.26亿元，可掩盖部分出资需求。

  未来，随责任继续发展，公司还可经过银行假贷、发行债券、定向增发等多种方法融资，为光刻胶事务的长时间研制与产能扩张供给坚实的资金后台。回来搜狐，检查更加多